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随疫苗接种率及病毒变化，各国基本经历严格放开-逐步放松-完全放开三阶段，由“放松”到“放开”政策略有反复。复盘美、英、法、德、日、韩、越，2020年新冠爆发（原始毒株），各国基本处于严防严控状态；2021年（delta）春季美国、欧洲迎来放松转折点，2021年Q3亚洲国家（日本、韩国、越南）走向放松；2022年（Omicron）春季基本完全放开。目前看国内优化速度超预期。
复苏情况：放松后消费多有小幅刺激，放开后表现不一，恢复程度受多因素影响
疫后整体消费复苏：美国>越南>韩国>日本欧洲，与疫情前经济活力、封控及放松时点、经济政策、人口结构等有关。放松后消费多有小幅刺激，放开后表现不一。放松转折后消费在1-2月内均有反弹，同时时间点基本在一轮感染高峰后、时间为Q1/Q3，利于活动恢复。完全放开促进日本、越南消费恢复提速，对美国、欧洲、韩国消费大盘促进不明显，或因通胀压制消费信心。
品类节奏：商品好于服务，非耐用好于耐用，出行链修复周期长
分品类看：疫情间韧性强的品类修复时间短，商品好于服务，非耐用（食品饮料、美护）好于耐用（家用、汽车），但耐用品复苏斜率高，纺服整体修复周期长。餐饮基本在放松一个季度内修复至8成，但因疫情及政策反复，完全修复至疫情前所需时间较长、多在全面放开后，出行链全面放开后基本面修复较快、股价预期前置，旅游酒店较航空修复周期长。
风险提示：海外货币政策收紧超预期；国内经济恢复不及预期；居民收入及消费者信心恢复不及预期；地缘政治风险
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